¿Cómo invertir en acciones de consumo?

Las compañías de consumo estable o conocidas como Consumer Staples se caracterizan por ofrecer bienes y servicios esenciales, con una demanda constante y predecible.

Principales múltiplos de valoración del sector

Precio óptimo

• EBITDA: 9-10x
• PER: 16x
• EV/FCF: 16x

Características principales

1. Demanda constante y no cíclica

   Independientemente de crisis económicas, pandemias o fluctuaciones económicas, estas empresas mantienen ventas estables. Aunque su crecimiento no es excepcional, tampoco presentan caídas sustanciales.

2. Alta resiliencia

   Su demanda es inelástica, es decir, fluctúa poco ante cambios de precios o condiciones económicas. Las personas siguen consumiendo sus productos incluso en momentos de recesión.

3. Ventaja competitiva en forma de marca

   Estas compañías poseen marcas fuertes, lo que les permite operar sin grandes amenazas de nuevos competidores.

4. Estabilidad de ingresos y dividendos

   Los inversores suelen buscar estas acciones por dos razones:

   • Revalorización modesta: Aunque no crecen exponencialmente, mantienen un crecimiento estable.
   • Dividendos atractivos: Pagan dividendos constantes, lo que las convierte en una opción interesante para inversores conservadores.
5. Rentabilidad total

   Combinando la revalorización y los dividendos, estos activos pueden ofrecer rentabilidades anuales de entre un 5% y un 6% en los mejores escenarios.

Tipos de sectores en empresas de consumo estable

• Cuidado personal: Procter & Gamble, Unilever, L'Oréal
• Productos del hogar: Procter & Gamble, Unilever
• Alcohol y tabaco: AB InBev, Heineken, Phillip Morris, Suntory
• Alimentación: Nestlé, Kraft Heinz, Danone, Tyson
• Bebidas: Coca-Cola, Pepsico

Principales métricas del sector

1. Crecimiento moderado

Normalmente, las Consumer Staples presentan crecimientos de ventas moderados, cercanos al crecimiento del PIB más un pequeño incremento por inflación.

2. Publicidad como principal coste

Estas compañías no requieren grandes inversiones en I+D ya que sus productos tienden a ser bien conocidos. Sin embargo, la publicidad es un coste clave.

3. Bajos niveles de CapEx

Los niveles de CapEx (gasto de capital) en relación con las ventas suelen ser bajos, ya que no necesitan invertir grandes sumas en innovación o maquinaria.

4. Altos ROIC

Estas compañías generan retornos sobre el capital invertido (ROIC) elevados debido a la estabilidad de su demanda y los márgenes que pueden mantener.

• Márgenes operativos en alimentación y cuidado personal: ~15%
• Márgenes operativos en tabaco y bebidas: hasta 30%

5. Alta predictibilidad

Los beneficios y flujos de caja de las Consumer Staples son fáciles de proyectar debido a la naturaleza predecible de su negocio.

Deuda y estabilidad

Pueden mantener ratios de 2 veces deuda neta/EBITDA, e incluso más, debido a la estabilidad de sus ingresos y márgenes. Además, suelen financiarse a tipos de interés relativamente bajos, ya que los mercados ven el riesgo de crédito de estas compañías como bajo.

Momento de compra

Debemos aprovechar momentos de irracionalidad en el mercado para comprar Consumer Staples, especialmente cuando:

• Tienen problemas puntuales (internos o de mercado)
• Ocurre una caída generalizada del mercado

Aspectos a considerar

Cambios en las tendencias del consumidor

Es fundamental entender si hay cambios en las tendencias de consumo o costumbres. Esto afecta directamente a la demanda de las empresas.

Impacto de las marcas blancas

Las marcas blancas han impactado fuertemente a las Consumer Staples. Supermercados como Mercadona han implementado estrategias de marca blanca que han capturado cuota de mercado de productos de renombre.

Disrupciones por productos orgánicos

Nuevas tendencias como el consumo de productos orgánicos también pueden ser una disrupción. Las marcas que producen alimentos con menos pesticidas o ingredientes naturales están cobrando más protagonismo.

Ejemplos de grandes compañías

Las 10 compañías más emblemáticas dentro de este sector incluyen:

1. Procter & Gamble
2. Coca-Cola
3. Unilever
4. Pepsico
5. Colgate-Palmolive
6. General Mills
7. Mondelez
8. Johnson & Johnson
9. Reckitt Benckiser
10. Nestlé