Guía Valoración: Recopilar Información

Bien, ahora vais a daros cuenta de que realmente analizar una empresa, la parte cuantitativa (que luego veremos), no es lo más complicado. El hecho de leer es a lo que debéis dedicaros. En Ahorros Familiares os vamos a dar las herramientas para valorar una empresa y saber su valor intrínseco, aunque sea de manera aproximada. Más adelante lo puliremos.

El trabajo inicial que os recomendamos es leer los informes de la empresa. Por ejemplo, si vais a estudiar Airbus, el primer paso es revisar los dos últimos años de informes anuales y trimestrales. No se trata de que leáis todo el informe letra por letra, sino de que aprendáis a leerlos de manera eficaz. Os enseñaremos cómo hacerlo: realmente se trata de enfocarse en los números clave.

En un informe trimestral o anual, no es necesario leer sobre el negocio desde cero en cada reporte, ya que este no cambia cuatro veces al año. Una vez que lo entendéis, basta con revisar las secciones importantes. El objetivo de leer los informes es buscar detalles que os ayuden a entender mejor el negocio.

Ejemplo práctico de lectura de informes

Por ejemplo, si notáis algo inusual en el capital de trabajo de 2021 (working capital), podéis ir al informe anual para ver qué dice la empresa sobre ese cambio. Tal vez os expliquen que la cuenta de clientes aumentó porque tuvieron problemas para cobrar, lo que os ayudará a evaluar si el negocio es más frágil de lo que parecía.

O, por el contrario, si tenéis un modelo de capital de trabajo negativo y veis que se vuelve aún más negativo, es decir, que la cuenta de ingresos diferidos ha aumentado, podríais investigar si esto se debe a un cambio positivo. Un buen ejemplo sería que una empresa de gimnasios cobra cuotas por adelantado a sus clientes, lo cual mejora el flujo de caja. Esto podría ser un detalle clave que transforme vuestra visión sobre el negocio.

Estos son los tipos de detalles que debemos buscar. Leer informes anuales no es algo complicado, y con la App Ahorros Familiares, muchas veces no será necesario leer todos los detalles, ya que esta os alertará de los puntos más importantes.

Últimas noticias

Además de los informes, es útil estar al tanto de las últimas noticias sobre la empresa. Por ejemplo, si recientemente ha habido una noticia importante, como que Moncler vio cómo Louis Vuitton invirtió en ella, eso es algo que deberíamos conocer. Estas noticias nos permiten estar al día de los movimientos clave de la empresa. En este caso si nos inscribimos a las newsletters de la web oficial de la empresa, nos llegarán a nuestro correo todos los avisos.

También es importante descargar la última presentación de inversores. Como mencionamos anteriormente, estas presentaciones pueden ser de unas 20 a 30 diapositivas en las que la empresa resume sus principales métricas y objetivos.

Capital Markets Day

Algunas empresas también organizan lo que se conoce como el Capital Markets Day o Investor Day, un evento donde los inversores profesionales pasan el día conociendo la empresa y sus productos. Estas presentaciones suelen ser mucho más detalladas, con hasta 150 diapositivas, y contienen información valiosa como objetivos de crecimiento a 10 años. Este tipo de información es muy útil para valorar la empresa con mayor certeza.

No todas las empresas hacen este tipo de eventos, pero si tenéis la oportunidad de acceder a estas presentaciones, aprovechadlo.

Llamadas trimestrales con inversores (Call)

Si no podéis asistir a la llamada en directo, hay formas de acceder a las transcripciones de estas llamadas, por ejemplo, en plataformas como Ticker o Seeking Alpha. Estas transcripciones suelen estar en inglés, pero podéis traducirlas fácilmente si no domináis el idioma.

Por ejemplo, si accedéis a TIKR, podéis buscar la última llamada de Airbus. Vais a la sección de call transcript y os aparecerá la transcripción completa de la última llamada, la cual podéis traducir al español para leerla.

Información básica a guardar

En resumen, lo que debemos hacer para recopilar información al analizar una empresa es lo siguiente:

1. Descargar los 2 últimos informes anuales.
2. Descargar los 4 informes trimestrales de los últimos dos años.
3. Recopilar noticias recientes que puedan ser significativas para la empresa (como adquisiciones o cambios estratégicos).
4. Descargar la última presentación de inversores.
5. Revisar las llamadas trimestrales con analistas.

Análisis sectoriales y de analistas

Adicionalmente, es importante complementar el análisis con informes sectoriales. Por ejemplo, si estáis analizando una empresa en el sector tecnológico, es útil contar con informes sobre las tendencias del sector. Nosotros en la academia os proporcionaremos acceso a muchos de estos informes de pago, que son muy útiles.

También podéis revisar research de analistas de bancos como Morgan Stanley o JP Morgan. Estos informes pueden ser útiles para ver las estimaciones de crecimiento y compararlas con las vuestras. Sin embargo, debéis tener cuidado de no confiar ciegamente en los precios objetivo que fijan los analistas, ya que, como veremos más adelante, estos precios muchas veces no son fiables.