Recompra de Acciones

La recompra de acciones es una de las formas más poderosas de crear valor para los accionistas, siempre y cuando la empresa esté comprando sus acciones a un precio por debajo de su valor intrínseco. Esto tiene un impacto directo en el crecimiento del beneficio por acción (BPA), ya que se reduce el número de acciones en circulación mientras el beneficio neto se mantiene o incluso crece.

¿Cuándo es óptimo recomprar acciones?

Para que una recompra de acciones sea óptima, es esencial que el precio de la acción esté muy por debajo del valor intrínseco de la empresa. Si la acción cotiza, por ejemplo, a un PER (Price to Earnings Ratio) de 70 veces, es poco razonable que la empresa compre sus acciones a esos precios, ya que estaría sobrepagando. Por el contrario, si el PER de la acción es bajo, por ejemplo 10 veces, y la empresa tiene suficiente caja, es el momento ideal para ser agresivo en la recompra.

En resumen, una recompra de acciones es óptima cuando:

1. El precio de la acción es bajo en comparación con su valor intrínseco.
2. La empresa tiene suficiente caja o flujo de caja disponible para hacerlo sin comprometer su estabilidad financiera.
3. El equipo directivo tiene confianza en la recuperación o crecimiento futuro de la empresa.

Beneficios de la recompra de acciones

Recomprar acciones tiene el mismo efecto que ponerle "anabolizantes" al beneficio por acción (BPA), ya que:

• Reduce el número total de acciones en circulación, lo que aumenta el BPA.
• Aumenta el valor de las acciones que siguen en circulación, ya que los accionistas restantes ahora poseen una porción mayor del total.

Ejemplo de mala gestión de recompras

Es fundamental que las recompras se hagan cuando el precio es adecuado. Vamos a ver un ejemplo de una mala gestión de recompra de acciones. En febrero de 2019, una empresa del Reino Unido con origen en Israel, que cotizaba en el mercado secundario de Londres, decidió recomprar acciones a un precio de 85 peniques.

Sin embargo, el equipo directivo sabía que los resultados de la empresa iban a ser malos y aun así, decidió gastar dinero en recompras antes de presentar esos resultados. Tras la publicación de los resultados, las acciones cayeron a 49 peniques, lo que demuestra una mala gestión del capital. Es absurdo recomprar acciones cuando sabes que los resultados van a ser negativos y el precio va a caer drásticamente.

Importancia de la visión a largo plazo

Un equipo directivo competente debe tener una visión clara de cuándo es el momento adecuado para realizar recompras. Las decisiones de recompra deben estar basadas en:

• Un análisis profundo del valor intrínseco de la empresa.
• La solidez financiera de la empresa.
• La proyección de crecimiento a largo plazo.

Hacer recompras indiscriminadamente, sin tener en cuenta estos factores, puede perjudicar gravemente a los accionistas. En el ejemplo anterior, la recompra a precios altos destruyó valor en lugar de crearlo.