Guía Valoración: Valoración Final

Por último, llegamos al punto en el que realizamos la valoración final de la empresa. Tras haber hecho una primera valoración preliminar con la app, que nos permite saber si la empresa está sobrevalorada o infravalorada, es momento de hacer ajustes y refinar los datos. Este paso nos ayudará a decidir si vale la pena invertir o no.

Ajuste de datos y análisis detallado

En este punto, revisamos los datos obtenidos y realizamos los ajustes necesarios en la app. Es importante entender si lo que refleja la valoración inicial está fundamentado o si, tras analizar la empresa con mayor profundidad, descubrimos factores que pueden afectar su valoración (como su competitividad, el equipo directivo, o el sector en el que opera).

Este proceso de ajuste te permitirá afinar mejor tu decisión de inversión. Es un proceso reflexivo, donde debemos meditar bien si estamos ante una buena oportunidad o si, por el contrario, sería prudente evitar la inversión.

Proceso de análisis e inversión

El análisis de una empresa no debe hacerse de manera apresurada. No se trata de salir a la calle y empezar a invertir en cualquier negocio que parece interesante. Se requiere paciencia y criterio. La toma de decisiones impulsivas en inversiones puede llevar a resultados indeseados.

Es fácil comprar una acción, pero venderla en pérdidas suele ser mucho más difícil, ya que existe un componente psicológico que complica aceptar pérdidas. Para evitar esto, es esencial asegurarse de que estamos comprando con convicción, tras haber realizado un análisis completo y exhaustivo.

Tiempo requerido

El tiempo que puede llevar analizar una empresa varía. Dependiendo de la complejidad del negocio y el tiempo que puedas dedicarle, el análisis puede tardar desde una semana hasta dos semanas. Esto no significa trabajar en la valoración 8 horas al día, sino dedicar una o dos horas al día a leer informes, completar datos y revisar información clave. Lo importante es asegurarte de que el día que decidas invertir, tengas toda la información necesaria y estés seguro de tu decisión.

Aprender de los errores

Incluso después de un análisis exhaustivo, puede que la inversión no salga como esperabas. Eso no es un fracaso. Un error en inversión conlleva experiencia y aprendizaje, no debe ser visto como un fracaso personal. Lo importante es extraer lecciones de cada situación y mejorar tus habilidades de análisis para el futuro.

Escenarios de Valoración

En este paso, utilizaremos la app de valoración para introducir los datos necesarios y hacer nuestras estimaciones sobre lo que creemos que podría suceder con la compañía en diferentes escenarios. Lo ideal es realizar tres escenarios de valoración:

1. Escenario conservador.
2. Escenario optimista.
3. Escenario pesimista.

Estos escenarios deben estar basados en suposiciones razonables y conservadoras. El objetivo es tener una visión clara del valor intrínseco en distintas condiciones de mercado. Es importante evitar hacer un caso excesivamente optimista, ya que podría llevar a decisiones de inversión equivocadas. Siempre es mejor centrarse en un caso optimista conservador.

¿Qué podemos esperar de cada escenario?

• Escenario conservador: Este es el escenario más prudente. En él, asumimos que los riesgos del negocio impactan negativamente y que el crecimiento será más bajo de lo esperado.
• Escenario optimista: Aunque optimista, sigue siendo conservador. Aquí asumimos que la empresa podrá cumplir o incluso superar las expectativas, pero sin ser demasiado exagerados en las suposiciones.
• Escenario pesimista: Este escenario evalúa el peor de los casos. ¿Qué sucede si todo va mal? Nos ayuda a medir el riesgo máximo al que nos enfrentamos.

Uso de Estimaciones de Analistas

Es habitual utilizar las estimaciones de crecimiento de los analistas como parte de la valoración. Sin embargo, debes tener en cuenta que los analistas suelen ser excesivamente optimistas cuando el mercado va bien y demasiado pesimistas cuando el mercado va mal. Por eso, aunque sus estimaciones pueden ser útiles para tener una referencia de crecimiento, es fundamental cogerlas con pinzas y no fiarse de sus precios objetivos.

Precio Objetivo de los Analistas

Vamos a ver algunos ejemplos de cómo los precios objetivos han sido completamente erróneos:

1. Enron (uno de los mayores fraudes financieros de la historia):

   En octubre de 2001, cuando ya se empezaba a destapar el fraude de Enron, Goldman Sachs afirmaba con "alta confianza" que la empresa seguiría creciendo a tasas mayores al 20%. Poco después, Enron colapsó.

2. Snapchat:

   En febrero de 2021, Morgan Stanley proyectaba un precio objetivo de 80 USD para Snapchat, y mencionaba que podría llegar a 105 USD. Sin embargo, en tan solo 8 meses, las acciones de Snapchat cayeron a 7 USD. Este ejemplo muestra lo poco fiables que son estas predicciones.

3. Carvana:

   El consenso de analistas valoraba a Carvana en 400 USD en su pico. Pero cuando el precio de las acciones cayó, estos mismos analistas fueron ajustando sus precios objetivos para seguir la caída, mostrando lo inconsistente y vendido que está su análisis.

Diferenciar entre Precios Objetivos y Estimaciones de Crecimiento

Lo que nos interesa de los analistas no es su precio objetivo, sino sus estimaciones de crecimiento. Aunque debemos usarlas con cautela, las proyecciones de crecimiento de ventas o beneficios pueden ser útiles como punto de partida para nuestras propias valoraciones. Sin embargo, es importante recordar que el precio objetivo no debe influir en nuestras decisiones de inversión.

Reflexión Final

En resumen, el análisis de valoración debe ser un proceso racional y conservador. Nuestra app de valoración nos permitirá calcular el valor intrínseco de una compañía en distintos escenarios, y debemos estar preparados para ajustar estos valores conforme a la evolución del negocio.

Recuerda: no te dejes influir por el ruido de los precios objetivos de los analistas o las modas del mercado. Lo importante es que hagas un análisis sólido basado en hechos y métricas claras, y te mantengas disciplinado a la hora de invertir en los mejores negocios.

Ejercicio Práctico

Para cerrar esta sección, os recomiendo hacer el siguiente ejercicio: utilizad la app de valoración en una compañía que os guste y probad a crear los tres escenarios (conservador, optimista y pesimista). Ajustad las métricas y observad cómo cambia el valor intrínseco en cada uno de ellos.