Características de las Opciones Financieras
Repasaremos las características fundamentales de las opciones y las principales variables a tener en cuenta antes de operar. Es importante dominar estos conceptos antes de pasar a estrategias reales.
1. Strike Price (Precio de Ejercicio)
El Strike o precio de ejercicio es el precio al que se puede ejecutar el derecho asociado a la opción (compra o venta). Este es el valor que determina cuándo empezamos a ganar dinero con nuestra operación.
- Strike: $150
- Prima: $9.10
- Break-Even (punto de equilibrio): Strike + Prima = $159.10
- Ganancias: Solo comienzan cuando el precio del subyacente supera el break-even.
2. Contratos
Las opciones no representan una sola acción, sino un lote de acciones conocido como contrato. Lo habitual es que un contrato represente 100 acciones, aunque hay excepciones.
- Para Meta Platforms (Facebook): 1 Contrato = 100 acciones
- Exposición total = Strike ($150) × 100 = $15,000
- Para Inditex: 1 Contrato = 104 acciones (puede variar según dividendos)
3. Prima
La prima es el costo de adquirir un derecho o el ingreso por asumir una obligación en una operación con opciones.
- Se paga cuando somos compradores (derecho).
- Se cobra cuando somos vendedores (obligación).
- Ejemplo: Prima de $9.10 por acción = $9.10 × 100 = $910 total.
La prima refleja la oferta y demanda en el mercado y cambia con la volatilidad y el tiempo restante hasta el vencimiento.
4. Vencimiento
El vencimiento es la fecha límite en la que:
- Los compradores pueden ejercer su derecho.
- Los vendedores cumplen su obligación.
Tipos de vencimientos
- Mensuales: Para compañías más líquidas y grandes.
- Trimestrales o personalizadas: Dependiendo de la acción.
El Precio de la Opción: La Prima
La prima es el precio de una opción y está compuesta por dos componentes principales:
- Valor Intrínseco
- Valor Temporal (o extrínseco)
Valor Intrínseco
El valor intrínseco refleja el beneficio inmediato que obtendrías si la opción se ejerciera en ese momento.
- Para una opción CALL: Valor Intrínseco = Precio del Subyacente - Precio de Ejercicio
- Para una opción PUT: Valor Intrínseco = Precio de Ejercicio - Precio del Subyacente
- Si el resultado es negativo, se considera 0.
Valor Temporal
El valor temporal refleja las probabilidades de que la opción gane valor antes de su vencimiento.
Cálculo: Valor Temporal = Prima - Valor Intrínseco
- Depende principalmente del tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad del mercado.
- Decae con el tiempo: Este fenómeno se llama "Time Decay" y se acelera a medida que se acerca el vencimiento.
Profundidad de Mercado
Opciones "In the Money" (ITM)
Una opción está In the Money cuando tiene valor intrínseco.
- CALL ITM: El precio del subyacente es mayor al Strike.
- PUT ITM: El precio del subyacente es menor al Strike.
Opciones "Out of the Money" (OTM)
Una opción está Out of the Money cuando no tiene valor intrínseco.
- CALL OTM: El precio del subyacente es menor al Strike.
- PUT OTM: El precio del subyacente es mayor al Strike.
Opciones "At the Money" (ATM)
Una opción está At the Money cuando el precio del subyacente es igual o muy cercano al Strike.
Variables que Influyen en la Prima
- Precio del Subyacente
Afecta directamente al valor intrínseco.
- Volatilidad del Subyacente
La variable más importante que afecta el valor temporal. Alta volatilidad aumenta las primas.
- Tiempo hasta el Vencimiento
A mayor tiempo, mayor valor temporal de la prima.
- Tipo de Interés
Afecta ligeramente al costo de financiación (influencia baja).
- Dividendos
El reparto de dividendos disminuye la cotización del subyacente.
Las Griegas
Las griegas son métricas utilizadas para medir cómo cambian las primas de las opciones en función de varias variables.
| Griega | Definición | Efecto |
|---|---|---|
| Delta | Sensibilidad ante cambios en el precio | Mide cuánto cambia la prima si el subyacente varía $1 |
| Gamma | Sensibilidad de la Delta | Indica cómo evoluciona la Delta |
| Vega | Sensibilidad ante cambios en volatilidad | Alta volatilidad aumenta la prima |
| Theta | Sensibilidad ante el paso del tiempo | La prima disminuye conforme pasa el tiempo |
| Rho | Sensibilidad ante tipos de interés | Cambios leves, poco significativos |
La Delta también indica la probabilidad de que la opción termine In the Money:
- Delta de 0.30: 30% de probabilidad de acabar ITM.
- Delta de 0.70: 70% de probabilidad de acabar ITM.
Antes de operar con opciones:
- Comprende cada una de estas variables y cómo impactan en tus estrategias.
- Define tus objetivos: ¿Especulación, cobertura o ingresos pasivos?
- Revisa siempre los multiplicadores, primas y vencimientos para ajustar la estrategia a tu perfil de riesgo.