¿Cómo debemos prepararnos e invertir en una crisis en bolsa?

Este módulo ha sido actualizado para reflejar las cuestiones actuales del mercado. Es un tema recurrente, y muchos de ustedes se preguntan: ¿Vendrá una crisis en bolsa? ¿Se desplomará el mercado o sucederá algún evento importante? He recopilado investigaciones y opiniones para brindar una perspectiva del estado actual del mercado.

Análisis de Crisis Pasadas en Bolsa

En esta sección revisaremos algunas de las crisis más recientes en el mercado financiero:

1. Crisis de las Hipotecas Subprime (2008)

La crisis de 2008, desencadenada por la caída de Lehman Brothers, es una de las más recordadas. Supuso un grave problema de liquidez en el sistema financiero global. Hubo un contagio a nivel mundial, afectando a diversas instituciones financieras. Esta crisis resultó en una corrección del mercado de un 56.8% en 15 meses.

2. Políticas Monetarias No Convencionales

A raíz de la crisis de 2008, se implementaron políticas monetarias no convencionales, como los Quantitative Easings (QE). Estas políticas consisten en que los bancos centrales (por ejemplo, la FED) compran activos como bonos privados y públicos para inyectar liquidez en la economía. Esto ayudó a estabilizar el mercado, pero generó distorsiones y la creación de ciclos económicos menos pronunciados.

3. Deuda en Estados Unidos

Uno de los problemas recurrentes es la creciente deuda en EE.UU., que nunca se pagará en su totalidad. Este problema se solventa en parte con la impresión de dinero, generando inflación y pérdida de poder adquisitivo. Este fenómeno también ha aumentado la aceptación de criptomonedas, como Bitcoin, que tienen un límite en su emisión.

4. Crisis de Deuda Soberana en Europa

En Europa, la crisis de 2008 derivó en una crisis de deuda soberana, especialmente en países como Portugal, Italia, Grecia y España. Estos países vieron aumentar sus primas de riesgo debido a la incapacidad de sus economías de hacer frente a la deuda en un entorno de políticas fiscales comunes.

5. Pandemia y Crisis de Inflación (2020-2021)

Durante la pandemia, los bancos centrales respondieron rápidamente con políticas de QE y bajadas de tipos de interés. Esto generó una rápida recuperación del mercado, pero también una inflación histórica del 10% en algunos países. Esto ha obligado a los bancos centrales a ajustar sus políticas de manera más estricta para moderar la inflación.

Situación Actual del Mercado y Posibles Correcciones

En la actualidad, algunos expertos consideran que las políticas de QE han distorsionado el ciclo económico. Antes de 2008, el mercado solía tener ciclos de 5-6 años de subidas seguidos de 2 años de bajadas. Hoy en día, la situación es más compleja.

Corrección vs. Crisis

Aunque es posible que ocurran correcciones en el mercado (ajustes de precios de alrededor del 10-15%), no necesariamente significan una crisis. Las correcciones son saludables y reflejan la volatilidad inherente al mercado. En cambio, una crisis tiene efectos mucho más profundos y duraderos.

Principales Indicadores de Crisis

1. Indicador Buffett

Este indicador relaciona el PIB de un país (habitualmente EE.UU.) con el índice SP 500. Teóricamente, si el índice sube, el PIB debería subir en una proporción similar. Este indicador sugiere que el mercado está sobrevalorado cuando el SP 500 sube de manera desproporcionada respecto al PIB.

• Desviación estándar < 0: mercado infravalorado (atractivo).
• Desviación estándar entre 0 y 0,2: mercado en situación normal.
• Desviación estándar > 1: mercado sobrevalorado.

2. PER del Mercado

La relación Precio/Beneficios del mercado es una métrica clásica para valorar si el mercado está sobrevalorado o infravalorado. Históricamente, ha estado entre 16 y 17 veces, y actualmente se sitúa en torno a 21.5 veces.

3. LEI Conference Board Leading Economic Indicator

Este es un indicador agregado de varias métricas económicas. Históricamente, ha sido útil para predecir recesiones cuando sus niveles están por debajo de cero.

• Valores por encima de cero: indican que la economía está en buena salud.
• Valores por debajo de cero: indican que la economía podría entrar en crisis.

4. Bull & Bear Indicator (Bank of America)

Este indicador mide el sentimiento de los inversores (optimismo vs. pesimismo) a través de las posiciones cortas y largas en el mercado. Se utiliza como un indicador contrario: si el mercado está extremadamente alcista, podría indicar una futura corrección.

¿Viene una crisis en 2025?

Existen muchas especulaciones sobre si el mercado sufrirá una crisis en los próximos años. Algunos informes recientes, como el de Goldman Sachs, pronostican que el retorno de la SP 500 en la próxima década será de solo un 3% anual.

Argumentos de Goldman Sachs

1. Concentración de empresas: Las 10 principales empresas representan el 36% del S&P 500, un nivel sin precedentes.
2. Supuesta burbuja en gestión pasiva: Argumentan que el crecimiento de fondos indexados (ETFs) podría estar inflando las valoraciones de las acciones.
3. Riesgos de volatilidad: Dado el peso de estas grandes empresas, cualquier caída significativa en sus resultados podría aumentar la volatilidad en el mercado.

Respuestas a estos argumentos

1. La concentración no es sinónimo de burbuja: Los valores fundamentales de estas empresas justifican sus valoraciones. Son negocios sólidos, con alta rentabilidad y capacidad de reinversión (ROIC).
2. Gestión pasiva y burbuja: Aunque la gestión pasiva ha crecido, lo importante son los fundamentales. El porcentaje de propiedad de gestión pasiva en el S&P 500 no impacta tanto en las valoraciones como la salud financiera y la innovación de estas empresas.
3. Volatilidad es normal: La concentración puede llevar a mayor volatilidad, pero no implica necesariamente un riesgo sistémico.

Realidad Histórica: Correcciones en Bolsa

En los últimos 44 años, ha habido 33 años en los que la bolsa terminó en positivo. A pesar de esto, cada año el S&P 500 experimentó una caída interanual promedio del 14,2%. Estas caídas pueden parecer alarmantes, pero históricamente son una oportunidad para comprar a buen precio.

Ejemplos de correcciones significativas:

• Crisis del petróleo: Una de las mayores caídas históricas en los años 80.
• Caída de la Unión Soviética: Generó gran volatilidad en el mercado.
• Crisis de 2008: La más profunda de las recientes, seguida de una fuerte recuperación.

¿Cómo actuar ante una posible crisis?

1. Revisar la cartera

   Asegúrate de que todas las empresas en tu cartera son sólidas y tienen ventajas competitivas duraderas. Evita empresas con alta deuda y valoraciones excesivas.

2. Mantener algo de liquidez

   Tener efectivo disponible te permite aprovechar oportunidades de compra durante las correcciones. Las caídas del mercado suelen ofrecer descuentos en empresas de calidad.

3. Evitar el pánico

   Correcciones y volatilidad no son sinónimos de crisis. Las correcciones suelen ser sanas para el mercado, y a menudo representan oportunidades de compra.

4. Diversificación

   Aunque las grandes empresas tecnológicas dominan el S&P 500, es importante diversificar en sectores que puedan ofrecer estabilidad durante periodos de alta volatilidad.

5. No hacer inventos

   Es fácil caer en la tentación de realizar movimientos complejos (venta de activos, opciones, etc.) para evitar caídas. Sin embargo, mantener una estrategia a largo plazo suele ser más rentable.

6. Psicología de inversión

   Es fundamental mantener la calma y entender que la volatilidad es una parte natural de la inversión en bolsa. No te dejes llevar por el pánico o los titulares alarmistas.

Conclusiones y Recomendaciones

• Diversificación: Es importante diversificar en los mejores negocios del mundo para reducir el impacto de una posible crisis.
• Mantenimiento de Liquidez: Tener algo de liquidez disponible puede permitir aprovechar las oportunidades en caso de correcciones.
• Cuidado con las Compañías Endeudadas: En tiempos de crisis, las empresas con altos niveles de deuda pueden sufrir más. Es mejor priorizar negocios sólidos y con buena rentabilidad.